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沪铝短期难以突破

有763人浏览 日期:2019-09-02放大字体  缩小字体

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 14500元/吨一线压力明显

自8月中旬起市受消息面扰动不断,先是市场传出山东魏桥受台风天气影响企业主动减产,后是传出新疆信发发生生产事故,影响电解铝产能50万吨左右,叠加基本面改善,“十”消费转好预期仍存,铝价一路猛涨,最高录得14455元/吨,创2018年10月11日以来新高。同时,自2019年8月9日起,沪铝持仓量不断增加,截至8月29日,增加16.18万手。目前铝价运行逻辑逐渐回归基本面,于14200—14400元/吨箱体振荡运行。

宏观风险有所上升

中美贸易关系紧张,美国商务部将另外46家华为附属公司列入实体清单,针对美国最新一轮对华商品加征关税行动,中国方面于上周五公布了反制措施,对美750亿商品加关税,对原产于美国的汽车及零部件恢复加征关税;欧美贸易摩擦升级,特朗普再度威胁对欧盟汽车征税;美日贸易摩擦持续,美日双方无法在农业和汽车领域做出让步,有关在9月达成协议的希望正不断消退;意大利政局动荡,总理孔特宣布辞职。经济衰退风险加大,穆迪下调全球经济增速预期,埃及央行加入降息行列,澳洲联储或持续宽松。整体来看,全球宏观风险有所上升,大宗商品市场承压。

基本面逐渐改善

从成本端来看,国内氧化铝价格止跌企稳,报价2500元/吨左右,目前全球氧化铝供应较为宽松,短期价格反弹的概率较小,给电解铝成本端带来支撑。从供应端来看,数据显示,今年1—8月因故停产电解铝产能将近200万吨。5月河南永城铝厂因电解槽发生侧部漏炉引发火灾导致25万吨电解铝产能提前停产; 6月广西某铝厂发生停电后拉槽子放炮事故导致约63台240KA槽子已经停产,估算产能约为4.45万吨;8月山东受“利奇马”台风引起的暴雨洪灾影响,某铝厂关停了3个600KA电解系列,共656台槽,预估关停产能在105万吨左右;同在8月,新疆某铝厂因发生漏炉造成短路口发生爆炸,导致约360多台500KA电解槽停产,停产电解铝产能约50万吨。上周,宁夏中宁锦宁铝新材料公司因电价成本高将停产11万吨电解铝产能。减产频发,在一定程度缓解了前期供应端的压力,对铝价构成支撑。

今年下半年预计新增产能有陕西美鑫30万吨、中铝山西25万吨、贵州兴仁25万吨、百矿20万吨,总计100万吨,按需投产。目前来看,供给端新增产能有限,未来供应端压力不大。但是按照目前电解铝生产成本来看,电解铝生产利润达到900—1000元/吨,不排除下半年部分铝厂开工意愿增强,增加电解铝的投产数量。

从消费端看,地产方面8月前23天38城地产销量增速降至-7.6%,其中各线级城市销量增速走势分化,一二线城市销量增速转负,而三四线城市增速降幅有所收窄。汽车方面,根据乘联会数据估算,8月前两周批发、零售增速分别为-22.0%、-23.3%,均低于7月水平。

消费旺季暂未显现,市场静待“金九银十”到来。同时,上周四消费地铝锭库存合计 103.3万吨,较上前一周四减少3万吨,较去年同期下降约70万吨,库存去化明显且,预计2019年年底社会库存或降至60万—70万吨左右。

总体来看,宏观风险有所提升,虽然供应端压力逐渐缓解,但需求端消费改善或不及预期,铝价上涨缺乏持久动能。从技术面看,14500元/吨压力较为明显,短期内铝价或难以突破。操作上,建议逢高做空,同时需关注国庆期间华北地区限产对铝企的影响。

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